家办鸿儒论|欧洲老牌家族都有一个共同特征，具有度过危机的韧性！

本文字数 3044 字

阅读时间 9 分钟

惠裕全球家族智库欢迎优质稿件，投稿可发送至：

主编邮箱 [e-mail]

随着新冠病毒大流行的蔓延，欧洲的投资基金经理呼吁投资者保持冷静，他们预计市场将出现6个月的混乱，但对于是否会出现“新常态”存在分歧。

编译：曾淑玲

新冠病毒已经在欧洲掀起了轩然大波，恐慌情绪蔓延，欧洲股市狂泻不止，多种资产"泥沙俱下"。覆巢之下，安有完卵？欧洲老牌家族企业是否可以在这一波冲击中保住他们的财富？家族办公室应该如何调整他们的投资策略？

1

伦敦，回不到从前，需要制定应急计划

欧洲最大的资产管理公司Amundi（东方汇理）资产管理公司表示，随着财政工具的调动，COVID-19疫情的影响应该会被证明是“短暂的”，直到今年上半年，经济的中期潜在增长将保持不变。

该集团首席投资官帕斯卡尔·布兰克(Pascal Blanque)和副首席投资官文森特·莫蒂埃(Vincent Mortier)表示，一旦疫情稳定下来，经济将反弹，收复部分失地。供应链的冲击将消失，“被压抑的需求”将成为现实，但旅游业和航空运输业等一些活动损失无法挽回的行业除外。布兰克和莫蒂埃说：“目前，‘恐惧因素’发挥了最大作用，因为所有人都明白，未来几周情况可能会进一步恶化。话虽如此，尽管市场弥漫着恐慌情绪，但我们认为投资者应该尽可能保持冷静。”

当被问及考虑到家族企业的历史适应性，历经几代人的家族企业是否能凭借其耐心的资本安然度过这场新冠风暴时，总部位于伦敦的RufferLLP的投资总监奥马尔·科德马尼(OmarKodmani)表示，原则上，非常长期的投资眼光表明这是一种合理的策略。然而，一路上股市的缩水对资本来说可能是毁灭性的，把资产分配委托于一位全神贯注于下行势头的经理人，可以帮助驾驭公开市场的这部“过山车”，并为其他投资提供稳定的资金来源。”科德马尼（Kodmani）说。

同时他不忘提醒：“换句话说，跨越时间周期是有帮助的，但你的投资方向更重要。与Ruffer的保本目标一致，我们的投资组合在2020年迄今大体持平，而股市已进入熊市区域。”

Ruffer集团的投资总监科德马尼（Kodmani）表示，虽然不可能对当代家族企业破产的风险一概而论，但“我们现在处于一个新的环境中，需要制定应急计划。重大冲击可能会永久改变人们的行为,我们不能假设疫情过后会回到之前的状态。”

2

法国，家族有韧性，投资和收购是次要的

巴黎高等商学院(HECParis)的贝利·克劳尔(PeleClamour)教授列举三个在动荡时期幸存下来甚至繁荣起来的多代家族企业的案例。

温德尔（Wendels）家族靠钢铁发家致富，尽管经历了几次危机和战争，他们还是活了下来。在金融领域，罗斯柴尔德家族的基业长青也是一个象征。我们也可以援引瑞典的瓦伦堡夫妇的案例。他指出，这些家族具有共同的韧性和适应能力，使他们能够度过这些危机期。对于家族和投资者来说，新冠疫情后的一种新常态也常常被人们热议，但眼下还有更紧迫的担忧。

当被问及家族是否应该改变他们的收购、投资、营销、增长或招聘策略时，他们认为最初的疫情首先导致了生存计划的实施，以及对未来情景的预期。目前，投资或收购问题是次要的。“银行体系必须为中小企业服务，”贝利·克劳尔教授说。“他们将陷入困境，因为他们没有足够的现金来渡过这场风暴。央行和政府是引领这一进程的关键驱动力。’’根据东方汇理（Amundi）预计，如果财政货币支持得到协调，GDP增长将在2020年下半年“显著反弹”。

“目前市场预期复苏的时间会更长，但不会出现全球衰退，”东方汇理（Amundi）的正副首席投资官布兰克(Blanque)和莫蒂埃(Mortier)表示。

“我们认为，最糟糕的情况可能会控制在上半年，因为我们已经看到中国出现了一些复苏迹象。”贝利·克劳尔教授(Clamour)表示，COVID-19是一个强有力的警示，威胁家族企业的风险也可能导致流动性较高资产的价值暴跌，而此时它们可能是最需要的。他说：“当前全球市场的动荡应该给家族办公室的投资组合敲响警钟，他们应该将资金配置到那些在压力时期能够保住或赚钱的策略上。”“与任何其他企业一样，家族也正看到他们的供应链因冠状病毒相关的运输限制而出现产能中断。今天，我们看到供应链是如何全球化的，我们对一定数量的出口和进口的依赖程度有多高。我们生活在传染病对健康冲击之中，这可能会变成地缘政治冲击，并将破坏我们的经济体系的稳定。”

3

意大利，保护员工，健康先于利润

螺栓真的可以从天而降，意大利已经成为新冠病毒的中心。这个仅次于中国的受灾最严重的国家，截至当地时间3月19日18时，累计新冠肺炎确诊病例41035例，累3405人丧生。

意大利博尔扎诺自由大学(FreeUniversity Of Bolzano)和兰开斯特大学管理学院(LancasterUniversity Management School)创业与家族企业教授、家族企业管理中心主任阿尔弗雷多·德·马西斯(AlfredodeMassis)表示，意大利超高净值(UHNW)家族企业一直将拯救人类生命置于经济利益之上。

阿尔弗雷多·德·马西斯说：“健康先于利润；这反映了意大利家族以家族为中心的非经济目标，这是意大利家族经商方式的特征，也是许多家族企业与非家族企业的行为不同之处。”

“所以意大利的UHNW家族企业现在正采取严格的措施来保护他们的员工，允许他们灵活机变地工作，甚至在需要的时候关闭一些企业，表现出非常有社会责任感的行为。这也符合意大利超高净值家族企业与员工建立优越的长期关系的典型倾向。我们会在晚些时候考虑经济问题，现在我们需要尽可能多地挽救生命。”

本文编译自campdenfb，原文<AREFAMILY BUSINESSES AND INVESTORS IMMUNE TO THE CORONAVIRUS?> 作者：JAMESBEECH

惠裕全球家族智库（FOTT）

国内首家专门为家族办公室提供服务的咨询机构，拥有优秀的专家团队、卓越的专业能力和丰富的行业资源，致力于孵化高净值家族成立其家族独有的单一家族办公室(SFO)/ 私人多家族办公室(PMFO)，并为资产管理机构如何更好地开展家族办公室业务提供咨询服务，卓有成效地推动其转型升级。惠裕致力于成为家族办公室行业的“麦肯锡”，是本土FO 行业的生态培育者及观察者，是最接近中国本土顶级家族的同行者。

推荐阅读：

欢迎转发收藏和关注我们

免责申明：惠裕全球家族智库发布的内容仅供读者参考之用，不构成买卖任何投资工具或者达成任何交易的推荐，亦不构成财务、法律、税务、投资建议、投资咨询意见，观点只来源于受访者的看法，不代表惠裕的立场。对任何因直接或间接使用本微信涉及的信息内容进行投资等所造成的一切后果或损失，不承担任何法律责任。